Jämförelse med tidigare kvartal – Q1 2025/26 vs Q4 2024/25 och helåret 2024/25

Summering och analys av utvecklingen

Clas Ohlson levererar i Q1 2025/26 ett fortsatt mycket starkt resultat och visar en robust start på det nya räkenskapsåret efter ett redan framgångsrikt helår 2024/25.

Tillväxt:

• Nettoomsättningen växte med 7,3 % till 2814 Mkr (2623 Mkr i Q1 2024/25). Organisk tillväxt var 9,8 %, vilket tydligt ligger över det långsiktiga målet om 5 % och är fortsatt hög jämfört med föregående kvartal (Q4 2024/25) som visade måttligare tillväxt (-4 % i SEK, men Q4 är även bolagets säsongsmässigt svagaste kvartal).
• Online-handeln fortsätter att bidra med kraftig tillväxt, +10 % till 542 Mkr, och står nu för drygt 19 % av försäljningen. Det är särskilt starkt då e-handeln redan haft hög tillväxt de senaste åren.

Lönsamhet:

• Rörelseresultatet ökade till 278 Mkr (203 Mkr), en ökning med 37 % – klart bättre än försäljningstillväxten.
• Rörelsemarginalen nådde 9,9 %, vilket är långt över det strategiska målet på 7–9 % och även högre än helåret 2024/25 (10,1 %, men Q1 är säsongsmässigt starkare än Q4 och Q4 låg på 4,6 %).
• Bruttomarginalen förbättrades till 45,7 % (44,3 %) tack vare effektivare inköp och positiv valutapåverkan mot inköpsvaluta USD, som delvis motverkade negativ valutautveckling mot NOK.

Övriga nyckeltal:

• Vinst per aktie steg till 3,27 kr (2,30).
• Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till 468 Mkr (413 Mkr), med ett starkt fritt kassaflöde (306 Mkr).
• Nettoskuld/EBITDA (exkl IFRS16) blev betydligt mer positiv, från -0,4 till -1,0, främst på grund av ökad kassa.
• Soliditeten stärktes till 37,2 % (32,3 %).

Operativt och strategiskt:

• Antalet butiker ökade till 241 (233), vilket stödjer butiksdriven tillväxt parallellt med online.
• Club Clas-medlemmar ökade till 5,9 miljoner (5,5) och visar på ökat kundengagemang.
• Företaget planerar fortsatt expansion, både i butik och sortiment, och har tydligt etablerat en lönsam och växande online-del.

Risker och marknadskommentar:

• Valutaeffekter, särskilt NOK, påverkar fortsatt bolaget, men hanteras väl via prissättning och inköp.
• Konsumentklimatet är fortsatt svårbedömt, men Q1 bekräftar bolagets attraktionskraft och förmåga att agera snabbt på både säsongstrender och förändrade kundbehov.

Slutsats – fortsatt styrka

Utvecklingen i Q1 stärker ytterligare bilden från Q4 och bokslutsanalysen: Clas Ohlson fortsätter att prestera starkt både på topplinje och resultat. Marginalförbättring kombineras med tillväxt framför allt organiskt, kapitaleffektiviteten är hög och balansräkningen mycket stabil. Koncernens förmåga att navigera valutautmaningar och använda sin omnikanalmodell är tydlig.

Rekommendation (jämfört med tidigare kvartal)

Styrkan i Q1 2025/26 medför att investeringsargumentet är lika starkt eller starkare än efter Q4. Förutom fortsatt tillväxt och marginalförbättring, stärker bolaget balansen och bekräftar långsiktig strategi. Därför kvarstår min rekommendation för Clas Ohlson-aktien och det bör betraktas som en attraktiv investering för både långsiktiga och mer aktiva placerare.

Rekommendation: Ja (Grön)