Analys av Loomis AB

Årtal och kvartal: 2026, Q1

Företagsbeskrivning

Loomis är en global ledare inom högsäkerhetslogistik och heltäckande betalningslösningar. Bolaget erbjuder tjänster som värdetransporter (CIT), kontanthantering (CMS), drift och service av uttagsautomater (ATM), samt tekniska lösningar som Automated Solutions (SafePoint). Under de senaste åren har bolaget expanderat kraftigt inom digitala betalningar via Loomis Pay samt internationell logistik av ädelmetaller och valuta (International/FXGS). Loomis verkar i över 25 länder med huvudsaklig exponering mot USA, Europa och Latinamerika.

Rekommendation - Stark operationell hävstång trots massiv valutamotvind

Loomis inleder det nya strategiska året 2026 med en mycket stark operativ prestation. Trots en kraftig valutamotvind på -11,6 % uppvisar bolaget en imponerande valutajusterad tillväxt på 9,3 %, varav den organiska tillväxten uppgår till starka 5,9 %. Marginalexpansionen visar på god kostnadskontroll och förmåga att skala verksamheten, och det planerade förvärvet av Hermes i Peru är ett strategiskt styrkebesked som ger bolaget en dominerande ställning i en lukrativ region. Den finansiella ställningen är urstark och bolaget levererar väl på de effektiviseringsprogram som sjösattes under 2025.

Riktkurs: 635 SEK Värderingsintervall: 490 SEK – 850 SEK AI Betyg: 🟢

Långsiktiga Mål & Framtidsutsikter

Loomis befinner sig i början av sin strategiska period 2025–2027. De finansiella målen är en valutajusterad årlig tillväxt på 5–7 % och en EBITA-marginal på 12–14 %. Med en R12-tillväxt på 7,2 % och en marginal på 12,9 % levererar bolaget redan nu i den övre delen av sina målintervall. Ledningen är optimistisk och lyfter fram bolagets roll som en garant för samhällelig infrastruktur. En viktig trend är den ökade efterfrågan på säker logistik av fysiska tillgångar på grund av geopolitisk oro. Viktiga framtida drivkrafter inkluderar slutförandet av Peru-förvärvet, minskade förluster inom Loomis Pay, samt potentiella räntesänkningar.

Stark organisk tillväxt och rekordmarginaler i USA

Trots att den rapporterade försäljningen minskade något på grund av stora negativa valutaeffekter, uppvisar Loomis en robust underliggande tillväxt driven av affärsområdena Automated Solutions och International (där den senare växte med hela 30 %). Traditionell värdetransport (CIT) utgör en krympande andel av omsättningen. Lönsamhetsmässigt stärktes EBITA-marginalen till 12,6 %, främst drivet av en rekordmarginal i USA på 17,9 %. Denna marginalexpansion är ett resultat av framgångsrika effektiviseringsprogram som möjliggjort volymtillväxt utan ökad personalstyrka, kombinerat med en stark prissättningsmakt och prisindexering mot bränslekostnader. Även bruttomarginalen förbättrades, vilket visar på Loomis förmåga att föra vidare kostnadsökningar till kunderna.

Solid balansräkning med stark kassagenerering stöder framtida strategiska förvärv

Bolagets balansräkning är mycket stark med en nettoskuld i relation till EBITDA på 1,49x, vilket är väl under målet på max 2,0x. Den goda likviditeten och solida finansiella ställningen ger stort utrymme för strategiska drag, såsom det annonserade förvärvet av Hermes i Peru, utan att äventyra bolagets finansiella mål. Det operativa kassaflödet är fortsatt stabilt med en kassakonvertering (cash conversion) på 95 % över rullande 12 månader. Investeringarna (CAPEX) hålls på en disciplinerad nivå kring 4,0 % av försäljningen och riktas primärt mot tillväxtområdena Automated Solutions och Loomis Pay, snarare än traditionell kontanthantering. Samtliga investeringar och expansioner finansieras organiskt via bolagets egna starka fria kassaflöde.

Försäljningsprognos: Strukturell övergång mot teknikdrivna och högmarginaltjänster

Loomis befinner sig i en tydlig omställningsfas där den traditionella värdetransporten (CIT) och kontanthanteringen (CMS) utgör en allt mindre andel av den totala tillväxten, även om de fortsätter att bidra med stabila och förutsägbara kassaflöden. Framtidsutsikterna för dessa äldre segment är en stabil till låg negativ volymutveckling, särskilt i Europa där digitaliseringen av betalningar är långt gången. I USA och Latinamerika är kontantanvändningen mer motståndskraftig.

Den framtida efterfrågan drivs istället av Loomis nya och högförädlade produkter, framför allt Automated Solutions (SafePoint) och segmentet International. Efterfrågan på automatiserade insättningsboxar ute hos handlare förväntas växa starkt, då det minskar rånrisken, sänker personalkostnader och optimerar butikernas kassaflöden. Det internationella segmentet förväntas bibehålla en hög efterfrågan drivet av makroekonomisk och geopolitisk osäkerhet, vilket ökar logistikbehoven av fysiska tillgångar som guld, ädelmetaller och utländsk valuta. Dessutom förväntas det nyligen annonserade förvärvet av Hermes i Peru addera betydande strukturell tillväxt i en kontantintensiv ekonomi. Vidare väntas Loomis Pay (digitala betalningslösningar för små och medelstora företag) successivt vinna marknadsandelar genom korsförsäljning till bolagets befintliga kundbas.

För de kommande fem åren prognostiseras en försäljningstillväxt som inledningsvis får en skjuts av Hermes-förvärvet och fortsatt momentum inom International, för att därefter stabiliseras kring bolagets finansiella mål (5-7 % underliggande tillväxt). För terminalvärdet (evigt värde) räknar jag med en försiktig normaliserad tillväxt på 2,0 %, vilket speglar en jämvikt där strukturell nedgång i global kontantanvändning kompenseras av prisökningar (inflation) och tillväxt inom affärsområden för digitala betalningar och värdeautomation.

Marginalprognos: Skalbarhet och effektiviseringsprogram lyfter lönsamheten

Givet försäljningsprognosen, där en allt större del av intäkterna skiftar från traditionell logistik (CIT) till teknik- och mjukvarudrivna tjänster (Automated Solutions och Loomis Pay), förväntas en positiv marginalexpansion. Automated Solutions binder kunden i längre kontrakt och har en avsevärt högre bruttomarginal än traditionell hämtning av kontanter.

Utvecklingen i EBIT-marginalen under de kommande fem åren motiveras främst av tre faktorer. För det första bär de effektiviseringsprogram som implementerades under 2025 nu frukt, vilket tydligt syns i den amerikanska verksamhetens rekordmarginaler. Möjligheten att växa volymen utan att behöva öka personalstyrkan (headcount) visar på en utmärkt operativ hävstång. För det andra förväntas förlusterna inom satsningen Loomis Pay successivt minska för att nå nollresultat inom ett par år, vilket eliminerar en negativ sänke för den totala marginalen. För det tredje har Loomis bevisat en stark prissättningsmakt, med god förmåga att föra vidare kostnadsökningar för till exempel bränsle och löner till slutkunderna genom indexerade avtal. EBIT-marginalen (efter avskrivningar på immateriella tillgångar) väntas därmed stärkas linjärt och stabiliseras på en historiskt hög nivå mot slutet av prognosperioden.

DCF Värdering

I värderingen antas att avskrivningarna, som historiskt legat högt kring 10 % på grund av nyttjanderättstillgångar och förvärv, successivt sjunker mot cirka 9 % i prognosperioden och vidare till 8 % i terminalvärdet. Investeringarna (CAPEX) prognostiseras initialt stiga till cirka 5,5 % drivet av satsningar inom Automated Solutions och Loomis Pay, för att i terminalvärdet normaliseras på 8,0 %, i linje med avskrivningarna för att upprätthålla tillväxten. Rörelsekapitalet antas förbättras med -0,5 % av omsättningen årligen under de kommande fem åren på grund av övergången till prenumerationsliknande tjänster med låg kapitalbindning, innan det stabiliseras på 0,0 % i terminalvärdet. Diskonteringsräntan (WACC) uppskattas till 8,0 %. Detta ger en riktkurs på 635 SEK.

Viktiga antaganden:

• WACC: 8,0 %
• Avskrivningar (D&A): Fallande från ca 9,5 % till 8,0 % (Terminal Value)
• CAPEX: 5,5 % under prognosperiod, 8,0 % i Terminal Value
• Förändring Rörelsekapital: -0,5 % av omsättning, 0,0 % i Terminal Value
• Evig tillväxt: 2,0 %

Känslighetsanalys:

För att ta höjd för osäkerhet kring ränteläge och framtida tillväxt, presenteras nedan hur värdet per aktie förändras:

• WACC 7,0 % & Evig tillväxt 2,5 %: ~850 SEK
• WACC 8,0 % & Evig tillväxt 2,0 %: ~635 SEK (Basscenario)
• WACC 9,0 % & Evig tillväxt 1,5 %: ~490 SEK

##Tabell för prognos av kassaflöden

Kassaflödesberäkning (MSEK)	2026	2027	2028	2029	2030	Terminal Value
Omsättning	32 825	34 958	37 056	39 094	41 048	41 869
EBIT	3 775	4 195	4 595	5 004	5 336	5 443
Skatt (27 %)	-1 019	-1 133	-1 241	-1 351	-1 441	-1 470
NOPAT	2 756	3 062	3 354	3 653	3 895	3 973
Avskrivningar (D&A)	3 118	3 146	3 335	3 518	3 694	3 350
Investeringar (CAPEX)	-1 805	-1 923	-2 038	-2 150	-2 258	-3 350
Förändring Rörelsekapital	164	175	185	195	205	0
Fritt Kassaflöde (FCFF)	4 233	4 460	4 836	5 216	5 536	3 973

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka investerat kapital. Inget material ska ses som personliga investeringsrekommendationer eller investeringsrådgivning.