Jämförelse med tidigare kvartal – Delårsanalys Q2 2025 (januari–juni) för L E Lundbergföretagen AB

Översikt och utveckling

L E Lundbergföretagen AB rapporterar för perioden januari–juni 2025 en mycket stabil utveckling med ett antal tydligt positiva tendenser relativt Q1 2025 och helåret 2024:

• Nettoomsättningen för koncernen är 15 631 mnkr mot 15 570 mnkr för samma period 2024, alltså i stort sett oförändrat men fortsatt på en mycket hög nivå.
• Substansvärdet per aktie 30 juni 2025 var 552 kr (136,8 mdkr), mot 555 kr (137,6 mdkr) per 31 december 2024 – en marginell minskning under första halvåret, men den 26 augusti rapporteras ett ökat substansvärde på 564 kr/aktie (139,8 mdkr), vilket visar på styrka och återhämtning från svag inledning.
• Resultat efter finansiella poster för perioden har ökat kraftigt till 6 791 mnkr (5 343 mnkr), där resultat från andelar i intresseföretag uppgår till 2 539 mnkr (2 374 mnkr).
• Resultat per aktie har stigit till 19,79 kr (15,91 kr), en stark förbättring mot Q1 då det låg på 12,71 kr/aktie.

Viktiga nyckeltal och utveckling

• Finansiell ställning: Soliditeten är fortsatt hög på 74 %, och skuldsättningsgraden ligger kvar på låga 0,12, både i Q2 och Q1.
• Kassaflöde: Positivt kassaflöde under halvåret, med ökade likvida medel. Räntebärande nettoskuld har ökat något på koncernnivå till 20 676 mnkr (från 19 677 mnkr vid årsskiftet), men har minskat i Lundbergs Fastigheter.
• Aktieportföljen: Fortsatt aktiv omallokering med nyinvesteringar i Handelsbanken, Husqvarna, Industrivärden, Indutrade och Sandvik, vilket stärker långsiktig potential.
• Fastigheter: Fastighetsbeståndet värderas nu till 28 652 mnkr (mot 28 173 mnkr vid årsskiftet), med ytterligare investeringar i befintliga och nya fastigheter.

Jämförelse Q2 (januari–juni) versus Q1 (januari–mars)

• Jämfört med första kvartalet ses nu flera förbättringar. Resultat per aktie har återhämtat sig starkt från Q1 (12,71 kr) till Q2 (19,79 kr).
• Substansvärdet per aktie har konsoliderats och ökar igen enligt rapport i slutet av augusti. Nettoomsättningen är stabil eller svagt stigande på hög nivå.
• Resultatet efter finansiella poster var i Q1 4 180 mnkr, och för det andra kvartalet (april–juni) blev det hela 2 611 mnkr (jämfört med 480 mnkr föregående år!), totalt således betydligt högre halvårsresultat än förra året.

Risker och möjligheter

• Minskad substansvärdestillväxt under första halvåret som dock reverserat snabbt under sommaren/tidiga hösten.
• Marknadsvärdet på portföljen är fortsatt lägre än substansvärdet (kurs/substans ca 85 %), vilket pekar på förhållandevis låg värdering på börsen och potentiell rabatt.
• Fortsatt låg skuldsättning och stark position—både i fastigheter och börsnoterade innehav.

Sammanfattning/framtidsutsikter

Sammantaget bedöms bolaget fortsatt starkt med stabil avkastning, hög soliditet, aktivitet i investeringar och god vinsttillväxt. Den normala försiktigheten kring aktiemarknad och värderingsnivåer kvarstår, men trenden mot slutet av halvåret pekar mot pånytt ökad substansvärdetillväxt och goda framtida möjligheter för långsiktiga investerare.

Rekommendation (uppdaterad efter Q2 2025)

Det förbättrade halvårsresultatet och återhämtning i substansvärde mot sommaren gör att riskbilden minskar och attraktiviteten stärks jämfört med rapporten för Q1. Värderingen på börsen är fortfarande försiktig. Det långsiktiga caset och avkastningsmöjligheterna är med denna trend förbättrade.

Rekommendation: 🟡 (Behåll/Avvakta)

(Om substansvärde och vinsttillväxt accelererar under H2 2025 kan det finnas skäl att höja till grön, men i dagsläget är behåll den rimliga strategin.)