Analys av Moment Group AB

Årtal och kvartal

2025, Q3

Företagsbeskrivning

Moment Group AB är en av Skandinaviens ledande aktörer inom underhållnings- och upplevelsebranschen. Koncernen verkar via fyra större affärsområden: 2Entertain (teater, musikal, show och konsertproduktioner), Kungsportsgruppen (aktivitetsrestauranger såsom STAR Bowling och Ballbreaker), Wallmans Group (show- och eventarenor med restaurang och nöje, t.ex. Wallmans, Hamburger Börs och Golden Hits) samt Event & Communication (event- och kommunikationsbyråer, däribland Minnesota och Hansen). Verksamheten är geografiskt fördelad över större delar av Sverige, Norge och Danmark, med vissa projekt även internationellt. Bolaget har huvudkontor i Göteborg och är noterat på Nasdaq Stockholm.

Rekommendation

Resultaten för Q3 bekräftar Moment Groups betydande operativa och finansiella utmaningar. Trots förbättringar i vissa delsegment (framför allt 2Entertain) fortsätter helheten att tyngas av svag lönsamhet, minskad omsättning jämfört med föregående år, negativ soliditet (-2%), negativt resultat (-30 MSEK i Q3), hög nettoskuld (521 MSEK) samt fortsatt osäkerhet kring den finansiella ställningen. Rörelsens marginaler är kraftigt negativa på koncernnivå och kapitalstrukturen innebär betydande finansiell risk. Ledningen har genomfört åtgärder för effektivisering, men det saknas hittills tydliga effekter i rapporterade siffror och utsikterna för vändning är avhängigt ett exceptionellt starkt fjärde kvartal – vilket är osäkert i rådande branschklimat. En reviderad obligationsstruktur ger andrum, men risknivån är fortsatt mycket hög.

AI Betyg: 🔴 (Röd)

Långsiktiga Mål & Framtidsutsikter

De tidigare kommunicerade finansiella målen är under översyn, vilket understryker osäkerheten kring den framåtriktade strategin. Nuvarande strategi fokuserar på att optimera befintlig verksamhet, minska skuldsättning och stärka balansräkningen. Ledningen betonar förhoppning om ett stabilare Q4, men extern revisor uppmärksammar fortsatt väsentlig risk kring fortsatt drift. Kassaflödet från Q3 är positivt, men beror i hög grad på ökade förskottsbetalningar för biljetter; detta innebär risk om konsumtionsviljan mattas.

Marknadssentimentet präglas av hög osäkerhet till följd av konjunktur, räntor och svag köpkraft i hushållen, särskilt inom restaurang- och eventsegmentet (jmf Visitas prognos om 0% tillväxt). Ledningen söker stabilisering via kostnadsbesparing och omstrukturering, men helheten är beroende av återhämtning i branschen och lyckad realisering av planerade besparingar (minst 12 MSEK per år från 2026). Viss ljusning syns inom 2Entertain och i återöppning av Hamburger Börs och Cirkusbygningen, men riskerna dominerar.

Försäljning

Koncernens nettoomsättning för Q3 landade på 188 MSEK, ned 17% från 228 MSEK året innan. Jan–sep 2025 summerar omsättningen till 656 MSEK (735 MSEK 2024), en minskning motsvarande ca 11%. Försäljningstappet förklaras av färre större projekt i Event & Communication, svaghet i restaurangsegmentet samt säsongseffekter. 2Entertain är det områden med mest positiv utveckling (+27 MSEK i Q3 mot året före), medan Wallmans Group och Kungsportsgruppen tappar i omsättning och resultat. Event & Communication hade särskilt svag Q3 och förklarar till stor del den procentuella nedgången på koncernnivå. Positivt är att förutbetalda biljettintäkter ökat markant (211 MSEK mot 127, en ökning på 66%).

Marginaler

Rörelsemarginalen (EBIT) för koncernen under Q3 är -13% (jämfört med -8% Q3 2024), och rullande 12 månader är den negativ (-7%). På delområdesnivå är 2Entertain den enda med positiv/ökande marginal (14% mot 12% Q3 2024). Wallmans Group och Kungsportsgruppen rapporterar fortsatt mycket svaga/negativa marginaler och står för den största resultateffekten. Engångskostnader och extra kostnader för renovering samt omstruktureringar påverkar också på marginalen.

Balansräkning

Balansräkningen är ansträngd: soliditeten är negativ (-2%) och nettoskulden uppgår till 521 MSEK, eller 7x EBITDA (RTM). De största tillgångarna består av goodwill (191 MSEK), hyres-/nyttjanderättstillgångar (344 MSEK) samt materiella tillgångar. Långfristig finansiering består utöver leasingskulder av en obligation om 109 MSEK, löptid förlängd till 2027. Eget kapital är negativt, vilket innebär att likviditet och kapitalanskaffning är fortsatt kritiskt (se även revisorns oro kring fortsatt drift). De genomförda amorteringarna av anstånd har minskat kortsiktiga skulder men förändrar inte riskprofilen i grunden.

Kassaflöde

Kassaflöde från den löpande verksamheten var positivt under Q3 (29 MSEK, mot 13 året innan), drivet av ökade förutbetalda biljettintäkter snarare än underliggande rörelseresultat. Ackumulerat kassaflöde under jan–sep är svagt positivt (28 MSEK). Capex var ca 6 MSEK i Q3 (3% av omsättning), främst till renovering av Cirkusbygningen i Köpenhamn. Avskrivningar som andel av omsättning för Q3 är drygt 8%. Den positiva kassaflödesutvecklingen kan snabbt vändas om biljettförsäljningen mattas eller om förväntad Q4-påfyllnad uteblir.

Investeringsstrategi

Investeringarna har varit återhållsamma och selektiva, med prioritet på projekt som stärker befintliga arenor (Cirkusbygningen m.fl.), kvalitetshöjning och långsiktig effektivitet. Ytterligare investeringar beror på likviditet och kapacitet att möta obligationsåtaganden, där bolaget fått visst andrum men ändå måste minska skuldsättningsgraden. Capex förväntas hållas på fortsatt låg nivå tills lönsamhet/kapitalstruktur förbättras.

Nyckeltal

Nyckeltal (Q3 2025)	Utfall	Q3 2024	R12M/Historik	Kommentar
Omsättn.tillväxt (%)	-17	-	-11 (jan–sep)	Nedgång till följd av färre större event
EBIT (MSEK)	-24	-19	-48	Förvärras, samtliga affärsområden utom 2Entertain
EBIT-marginal (%)	-13	-8	-7	Trycks av svaga resultat utom 2Entertain
Nettoskuld (MSEK)	521	589	525	Höga nivåer, viss förbättring genom amortering
Skuldsättningsgrad (%)	n/a (neg. EK)	1519	1164	Väldigt hög
Soliditet (%)	-2	4	6	Negativ – indikerar extrem risk
Kassalikviditet (%)	56	50	54	Förbättrad, men fortsatt låg
Avskrivn/oms. (%)	ca 8	ca 7	ca 8	Normaliseras över tid
Capex/oms. (%)	3	2	2	Fokus på renoveringar och kvalitet
Förändring rörelsekapital	Starkt +	Starkt +		Höga biljettintäkter ökar korts. skulder
Effektiv skatt (%)	0	0		Liten påverkan, begränsad vinst
Resultat per aktie (kr)	-1,18	-1,05	-2,69 (jan–sep)	Ogynnsam utveckling
Antal utstående aktier	25 315 879	25 315 879		Oförändrat

Jämfört med branschsnitt (t.ex. Peer-teleskop: All Things Live, Live Nation Nordic) ligger Moment Group sämre till vad gäller finansiell ställning, lönsamhet och marginaler.

Innovation & Teknik

Företagets konkurrensfördel är tveksam ur teknik-/produktdesignperspektiv. Fokus ligger på skapande och paketering av upplevelser och arenadrift snarare än på skalbar teknik eller digitala lösningar. Viss satsning på digitalisering (ex. Showtic.se som biljettplattform) och förnyelse av arenor (ex. Cirkusbygningen Live), men det tekniska djupet är begränsat jämfört med expansiva och digitala konkurrenter. R&D-utgifter låga i relation till omsättningen. Innovation sker framför allt i repertoar/programinnehåll – mervärdet ligger i varumärken, arenanätverk och personal.

Kuriosa

Moment Group är ägare till den anrika Hamburger Börs i Stockholm, en av Sveriges mest klassiska show- och nöjesarenor, som nu återöppnar efter renovering och med ny programinriktning mot modern livearena.

Jämförelse med tidigare kvartal

Utvecklingen Q3 2025 innebär en ytterligare försvagning jämfört med redan svaga siffror under Q2 och Q1. Omsättningen och EBIT står för både kvartals- och årsbasis tillbaka ytterligare, med negativ resultattakt och fortsatt minskade marginaler. Den negativa trenden håller i sig trots ledningens besparingsåtgärder och viss operationell återhämtning i delar av verksamheten.

Situationen har blivit marginellt bättre avseende likviditet (ökade förutbetalda biljettintäkter), men de underliggande finansiella fundamenten (soliditet, skuldsättning, resultatrikting) är fortsatt mycket svaga – vilket motiverar bibehållen röd riskmarkering även i denna uppdaterade analys.